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猪价强势反扑!不到一个月涨超20%,拐点来了?

2022-05-12 08:16 来源: 期货日报 作者: 郑泉
期货日报 郑泉 2022-05-12 08:16

猪价拐点来了?

国家统计局5月11日公布的数据显示,随着生猪产能逐步调整、中央冻猪肉储备收储工作有序开展,4月份,猪肉价格环比由3月的下降9.3%转为上涨1.5%。从同比看,当月猪肉价格下降33.3%,降幅比上月收窄8.1个百分点。

市场方面,自4月份开始,生猪行情一路振荡上涨,进入5月份,猪价上涨走势愈发明显。本周生猪期货跳空高开高走,5月10日小幅调整后,11日继续冲高,LH2209合约收盘价报19320元/吨,涨幅1.93%,本周累计涨幅已达4.5%。

自4月15日以来,大连生猪期货价格指数累计上涨超21%,已回升至去年6月份的水平。

生猪价格这一波强势反弹的动力是什么?接下来的行情又将会如何演绎?

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采访中,期货日报记者了解到,本轮生猪现货价格上涨主要是在行业深度亏损的弱现实背景下,收储政策加持、周期反转等强预期推动下的价格修复性上涨行情。

“一季度行业深度亏损,反映市场供应过剩已经被证实;二季度市场供需形势依然偏向于供应过剩,但是在产能拐点、压栏等的刺激下,价格向行业平均生产成本修复。”国泰君安期货农产品首席分析师周小球分析称,本轮生猪价格上涨是预期先行引发,主要表现为两个方面:一是仔猪价格先涨,然后拉动生猪价格上涨,进而拉动白条价格上涨,价格上涨是“自上而下”的成本抬升驱动,而不是“自下而上”的需求拉动驱动;二是市场虽然处在消费淡季,但政策收储、企业备货以及居民消费等对短期需求有明显支撑,市场依然承接了偏高的出栏量,提振了市场信心。

在生猪价格低位运行、全行业持续亏损时间长达4个月后,4月中下旬猪价开始超跌反弹。

4月13日,广东省政府首发本年调运新政,自5月1日起,暂停省外屠宰用生猪调入本省。这成为猪价自低位强势反弹的导火索。由于两广区域禁运后,依然有一些“洗白猪”违规调入,5月7日晚,相关部门称必须严厉打击违规行为,将会对外地车牌进行100%排查行车轨迹,并对每辆毛猪车安装GPS。5月8日,两广地区生猪现货价格涨幅明显,并带动全国其他地区价格上涨。截至5月11日,河南基准地外三元生猪出栏价格逼近16元/公斤,较3月低位水平12元/公斤上涨30%。

据徽商期货生猪分析师尉秀介绍,截至5月11日,北方市场价格小幅下滑,集团出栏量一般,散户存观望情绪,但积极性较前一日有所提高,屠宰企业目前仍有压价意向,白条走货困难。南方市场价格稳中伴跌,养殖场均按计划出栏,实际成交量少。华南地区出现暴雨天气,下游消费疲软,西南市场终端提振无明显支撑。此外,5月13日的收储计划或在情绪上对价格形成一定支撑。

尉秀表示,当下头部企业和育种企业的母猪供应能力强,规模企业想要做母猪扩张的话,相比较2018年、2019年来说,速度和耗费的时间要短,同时考虑到生猪产能去化幅度不足和母猪种群结构的强化,要警惕短期价格快速上涨后的回调风险。重点关注二次育肥、仔猪及母猪补栏情况。

“短期市场乐观氛围浓厚,但仍需防范回落风险。”国海良时期货研究所副总经理许晓燕分析称,首先,随着北方地区的逐步解封,在目前的现货价格水平以及前期被动压栏影响下,大场出栏量势必增加,现货价格能否继续保持坚挺需要进一步跟踪。其次,压栏、二次育肥等现象是把“双刃剑”,在削减即期供应的同时增加了中期供应。最后,整体消费的疲弱态势暂未改变,虽然近期鲜销率表现良好,但由于猪价高企,冻品入库的需求暂停,导致整体屠宰企业开机率趋降,考虑到疫情的反复和即将到来的猪肉消费淡季,消费端能否延续恢复态势以承接后期增加的出栏供应,仍有待商榷。

许晓燕表示,从生猪现货价格估值看,目前头均养殖亏损收窄,因而在中期风险还不能证实的情况下,现货价格或仍有继续反弹的空间。但对生猪期货远月合约来说,19000元/吨以上的价格水平意味着较高的远期养殖利润,在本轮去产能仍不充分的情况下,如此高的养殖利润要变现的难度不低。当前大幅升水的远月期货价格,更适合产业端套保来锁定利润。

周小球认为,在供应向下、需求向上、成本向上等预期因素影响下,市场对2022年下半年生猪价格站上行业平均生产成本抱有较高期待。2022年生猪现货价格季度环比将逐级抬高,生猪价格周期性波动的规律还在,但由于市场供应结构发生转变,生猪价格波动幅度将加大、节奏将加快。

声明:证券时报力求信息真实、准确,文章提及内容仅供参考,不构成实质性投资建议,据此操作风险自担。

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